Gedik Yatırım bütçe verileri değerlendirmesi

gedik-yatirim-butce-verileri-degerlendirmesi-15111905

Gedik Yatırım bütçe verileri değerlendirmesi

Bütçe, halen güçlü bir toparlanma sinyali vermiyor

Bütçe ekimde 14,9 milyar TL açık verdi (Eylül 2019: -17,7 milyar TL; Ekim 2018: -5,4 milyar TL). Böylelikle, önceki ay 101.7 milyar TL olan 12 aylık bütçe açığı eylülde 111,2 milyar TL’ye yükseldi.

Diğer taraftan, faiz dışı denge de ekim ayında 8,1 milyar TL açık verirken (Eylül 2019:-5,6 milyar TL, Ekim 2018: -1,2 milyar TL); önceki ay 6,7 milyar TL olan 12 aylık faiz dışı açık ekimde 13,6 milyar TL’ye yükseldi.

2019 yılının ilk 10 ayı itibariyle 100,7 milyar TL olan bütçe açığı 2020-2022 OVP ile 125 milyar TL (Önceki: -80,6 milyar TL) olarak güncellenen 2019 yılsonu bütçe açığı hedefinin %80,6’sına (10A18: %85,39); 13,6 milyar TL olan faiz dışı açık ise yine 21,9 milyar TL (Önceki: +36,7 milyar TL) açık olarak revize edilen 2019 yılsonu faiz dışı denge hedefinin %56,6’sına karşılık gelmekte (10A18: %220,7).

Bütçe gelirleri ekim ayında yıllık nominal 3,2 milyar TL büyümeye karşın reel olarak (enflasyondan arındırılmış) %3 daralmayla 65,4 milyar TL oldu. Vergi gelirleri yıllık nominal 6,1 milyar TL ve reel olarak %4 artışla (Eylül 2018’den bu yana ilk reel büyüme) 54,6 milyar TL olarak gerçekleşti.

Vergi gelirlerine en yüksek katkı ÖTV tahsilatından (ağırlıkla akaryakıt ve motorlu taşıtlar kaynaklı) gelirken, KDV gelirlerindeki zayıf görünüm iktisadi faaliyette beklenen toparlanma ivmesine ulaşılmadığını işaret etti.

Ayrıca, uzunca bir süre artış eğiliminde olan vergi dışı gelirlerde son aylarda gözlenen gerileme dikkat çeken bir diğer nokta. Bütçe harcamaları, ekimde, geçen yılın aynı ayına göre nominal olarak 12,8 milyar TL ve reel olarak %10 oranında artışla 80,3 milyar TL olarak gerçekleşti.

Faiz giderleri yıllık bazda 2,6 milyar TL ve reel olarak %49 artışla 6,8 milyar TL olarak gerçekleşirken; faiz dışı giderler 10,2 milyar TL ve reel olarak %7 artışla 73,5 milyar TL oldu.

Borçlanma maliyetlerindeki gerilemeye karşın önceki dönemlerde artan borçluluk faiz giderlerindeki artış eğiliminin sürmesinde belirleyici olurken, faiz dışı giderler tarafında en yüksek katkı cari transferler ve personel giderlerinden gelmeye devam etti.

Ayrıca, Barış Pınarı Operasyonu’nun başladığı ekim ayında Savunma-Güvenlik giderlerinde nominal 1,8 milyar TL ve reel olarak %40 büyümenin gözlendiğini de not edelim.

Ekim ayındaki Barış Pınarı Harekâtı kaynaklı haber akışlarının TL varlıkları üzerinde oluşturduğu geçici oynaklığın iktisadi faaliyette beklenen toparlanma açısından bir miktar yavaşlatıcı/geciktirici etkiye yol açtığı değerlendirilebilir.

Yakın dönemde görece azalan siyasi/jeopolitik risk ve oynaklık ile öncü ekonomik göstergelerden gelen dipten dönüş sinyallerini dikkate alarak önümüzdeki süreçte bütçe görünümünde kademeli bir iyileşme görülmesi beklenebilir.

Mevcut gerçekleşme ve eğilimler ile bütçe hedeflerine ilişkin OVP’de yapılan revizeleri dikkate alarak 2019 yılı için bütçe açığı tahminimizi 125,3 milyar TL ve bütçe dengesi / GSYH tahminimizi -%2,9’a olarak korumaya devam ediyoruz.

Gedik Yatırım