TCMB sene sonu TÜFE enflasyon tahminini %1,9 puan yukarı çekti

TCMB sene sonu TÜFE enflasyon tahminini %1,9 puanlık artışla %14,1'e yükselttiyse de, revize tahmin piyasa beklentilerinin oldukça altında kalmaya devam etti.

TCMB sene sonu TÜFE enflasyon tahminini %1,9 puanlık artışla %14,1'e yükselttiyse de, revize tahmin piyasa beklentilerinin oldukça altında kalmaya devam etti. TCMB yılın üçüncü enflasyon raporu toplantısında, 2021 sonu TÜFE enflasyonu tahminini %12,2’den (%10,0-14.4%) %14,1’e (%12,2-16,0), 2022 sonu tahminini de %7,5’den (%5,0-10,0) %7,8’e (%5,4-10,2) revize etti. TCMB 2023 yılında ise TÜFE enflasyonunun %5’lik hedefe yakınsamasını bekliyor. TCMB’nin çeşitli defalar, enflasyonun Nisan ayı enflasyon raporundaki tahmin patikası içinde seyrettiğini söylediği dikkate alındığında, revize tahminin o rapordaki tahmin aralığının üst bandı olan %14,4’ün altında tutulmuş olmasını olağan karşılıyoruz. Bununla beraber, yapılan kayda değer revizyona rağmen, TCMB’nin tahmininin %15,5-16,0 seviyelerindeki piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldığı görülüyor. Gedik Yatırım olarak bizim sene sonu TÜFE enflasyonu tahminimiz ise %16,2 seviyesinde (riskler yukarı yönlü olmak üzere) bulunuyor.

TCMB 2021 sonu enflasyon tahminindeki revizyonun kaynaklarını şöyle sıralıyor:

  • Türk Lirası cinsi ithalat fiyatlarındaki güncelleme: +0,8 puan. Örneğin, 2021 yılı ortalama Brent petrol varil fiyatı varsayımı 64,4 $’dan 69,6 $’a yükseltildi.
  • Gıda enflasyonunda güncelleme: +0,5 puan. Sene sonu projeksiyonu %13,0’ten %15,0’e revize edildi.
  • Çıktı açığı tahmininde güncelleme: +0,1 puan.
  • Yönetilen/Yönlendirilen fiyat ayarlamaları kaynaklı güncelleme: +0,3 puan. %15’lik elektrik ve %10’luk doğalgaz zamlarına bağlı olarak gerçekleştirildi.
  • Enflasyonun ana eğiliminde güncelleme: +0,2 puan.

TCMB enflasyonda son çeyrekte kayda değer düşüş beklemeye devam ediyor. TCMB son dönemde enflasyondaki yükselişi, ağırlıklı olarak emtia fiyatları, tedarik zincirindeki aksaklıklar, navlun maliyetlerindeki yükselişler gibi dışsal faktörlere bağlıyor. Bunun dışında, FED’in para politikasına ilişkin belirsizliklerin de sermaye hareketleri kanalıyla kurlar ve enflasyon üzerinde etkili olabileceğini de belirtiyor. Bu risk faktörlerine ve de yeniden açılmalardan kaynaklı olarak yaz aylarında enflasyonda görülecek oynaklığa (artışa) rağmen, son çeyrekte (Kasım’dan itibaren) TÜFE enflasyonda kayda değer bir düşüş beklemeye devam ediyor. Buna göre, TCMB’nin halen politika faizinde son çeyrekte (Kasım’dan itibaren) kademeli bir indirim süreci başlatma eğiliminde olduğunu söyleyebiliriz (FED beklenenden erken tahvil alımlarını azaltma sinyali verse bile).  Piyasalar TCMB’nin bu planını mevcut enflasyon görünümü altında hayata geçirip geçiremeyeceğini yakından takip edecek.

Detaylı Rapor:

http://e.gedik.com/click/60220c0b2a521c000135f7b7/6102a52190ae9a00014b8599/558ef288b2e74e1cb038f94c/6102a52c7d6e1a00011eba85 

Kaynak Serkan Gönençler / Gedik Yatırım
Hibya Haber Ajansı

Okunma